Inversiones Alternativas
ASIGNACIÓN A INVERSIONES ALTERNATIVAS.
Respuestas a las preguntas de los asesores.
En 2022 las condiciones del mercado plantearon obstáculos difíciles para las carteras 60/40, un hecho que pone de relieve las posibles ventajas de las clases de activos menos conocidas con capacidad para mejorar la rentabilidad, como las inversiones alternativas. Al hablar con asesores e inversores, observamos que las conversaciones están cambiando de “los argumentos para invertir en alternativas” a “cómo invertir en alternativas”. En nuestra nueva serie, Asignación a Inversiones Alternativas, proporcionamos respuestas a algunas preguntas frecuentes sobre mercados privados y compartimos nuestras ideas sobre la incorporación de inversiones alternativas a una estrategia de inversión.
¿Qué papel pueden desempeñar los mercados privados en una cartera?
Creemos que los mercados privados seguirán desempeñando un papel cada vez mayor en las carteras, y la amplia gama de inversiones, desde activos reales hasta private equity y crédito privado, tiene el potencial de cumplir una serie de objetivos. Se pueden agregar varias inversiones alternativas a una cartera como protección frenta a la inflación, mejora de la rentabilidad y diversificación2, y muchas pueden ofrecer una combinación de estos atributos.
La implementación exitosa de una estrategia de inversión alternativa puede ayudar a mejorar las características de riesgo/rentabilidad generales de una cartera de inversión. Las inversiones alternativas ofrecen acceso a oportunidades de inversión que simplemente no están disponibles en los mercados públicos y pueden acelerar la creación de valor en las empresas en cartera a través de la experiencia operativa. En este sentido, pueden actuar como diversificadores de cartera3 y potenciadores de rentabilidad (Figura 1). Para los asesores e inversores que buscan aumentar la rentabilidad a través de ingresos, creemos que algunas inversiones alternativas, incluido el crédito privado y el sector inmobiliario, pueden proporcionar una generación de ingresos atractiva.
Figura 1: Rendimiento del mercado privado4
Fuente: Cambridge Associates, datos a junio de 2022. Los rendimientos de las inversiones en private equity y crédito privado se muestran netos de comisiones. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras que pueden variar. A efectos de comparación, los rendimientos equivalentes al mercado público (Public Market Equivalent, PME) reflejan el rendimiento de un índice de mercado público (el “índice”) expresado en términos de tasa interna de rentabilidad y tienen en cuenta los plazos de los flujos de caja de un fondo de capital riesgo. Los rendimientos PME no representan los resultados reales del índice. Los índices no se gestionan y los inversores no pueden invertir directamente en índices. Los rendimientos del índice utilizados para calcular los rendimientos PME representan la rentabilidad total bruta con reinversión de los dividendos y no reflejan la deducción de ninguna comisión o gasto, que reduciría los rendimientos. Se utiliza el MSCI World Index como índice del mercado de renta variable cotizada y el S&P LSTA Leveraged Loan Index como índice del mercado de préstamos público. El presente material se proporciona únicamente a efectos informativos y no debe interpretarse como asesoramiento de inversiones ni como oferta o incitación a comprar o vender valor alguno.
Es importante comprender los matices de invertir en alternativas dados sus riesgos y características inherentes. Ciertas inversiones en el mercado privado son mucho más ilíquidas que las inversiones públicas y deberían considerarse estrategias a largo plazo. La transparencia también es una consideración clave, ya que las inversiones alternativas pueden no ofrecer el mismo nivel de transparencia que los fondos del mercado público. Otra consideración de riesgo son las comisiones: las comisiones de las inversiones alternativas son generalmente más altas que las asociadas con las inversiones públicas y están estructuradas de forma diferente. Por último, las inversiones alternativas son, por naturaleza, inversiones gestionadas activamente, y la rentabilidad puede variar enormemente según la estrategia y el gestor.
¿Cuáles son las consideraciones clave que debemos tener en cuenta al incorporar inversiones alternativas a una estrategia de inversión?
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Tamaño de la asignación: Determinar cuánto asignar a las inversiones alternativas depende en gran medida de los objetivos y el perfil de riesgo de un inversor. Estudios recientes sugieren que las personas con un alto patrimonio neto están aumentando sus asignaciones a alternativos, con una asignación media del 9 % en 2022.5
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Alineación con los objetivos: Comprender las características clave de cada estrategia/clase de activos alternativa, como la rentabilidad y el riesgo esperado y los impulsores clave de la rentabilidad, así como el perfil de liquidez, puede ayudar a tomar decisiones sobre cuánto invertir en la clase de activos. Dada la amplia variedad de formas de utilizar las inversiones alternativas, los perfiles de riesgo/rentabilidad pueden variar sustancialmente.
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Evaluación de las estructuras de fondos: Hoy en día, los asesores pueden asignar a inversiones alternativas a través de diferentes estructuras de fondos, incluidos fondos de intervalo, fondos de inversión cerrados no cotizados y colocaciones privadas. Dependiendo de la estructura del fondo, la liquidez puede ser limitada, por lo que es importante alinear los horizontes temporales con la estructura adecuada del fondo.
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Evaluación de los gestores: La solidez del equipo de inversión, el track record, la liquidez y el marco de gestión de riesgos son elementos clave del proceso de evaluación. Creemos que los inversores también deben ser conscientes de los ciclos de presentación de informes y de la transparencia proporcionada por los gestores, además de comprender en qué están invirtiendo al destinar una asignación a inversiones alternativas.
¿Cuánto énfasis deberían poner los inversores en la selección de gestores?
En nuestra opinión, la habilidad de los gestores en los mercados privados no se distribuye uniformemente, lo que aumenta las consecuencias tanto para las selecciones buenas como para las malas. El alto grado de dispersión del rendimiento entre los fondos de private equity hace que encontrar al socio adecuado sea fundamental.
En última instancia, a pesar de sus riesgos y características inherentes, creemos que las inversiones alternativas son atractivas, ya que presentan oportunidades para que los inversores diversifiquen aún más sus carteras y piensen de forma innovadora en su búsqueda de rentabilidad.